經(jīng)過(guò)半年的低位振蕩后，在外盤豆類強(qiáng)勢(shì)上漲帶動(dòng)下，在周邊大宗商品暴漲刺激下，自身供應(yīng)寬松的豆粕期貨不甘示弱，上周增倉(cāng)放量上行，突破上方壓力位，上漲趨勢(shì)較為明顯。展望后市，豆類基本面利空消化殆盡，潛在利多有望繼續(xù)發(fā)酵，在商品整體強(qiáng)勢(shì)的氛圍中，豆粕期貨仍有上漲空間。
利空消化殆盡，潛在利多可期
去年美豆產(chǎn)量創(chuàng)出歷史最高水平，國(guó)際豆類市場(chǎng)長(zhǎng)時(shí)間籠罩在利空陰云下。而接下來(lái)，南美大豆播種面積繼續(xù)增加，偶爾的旱情對(duì)產(chǎn)量影響不大，豆類價(jià)格自然難掀波瀾。隨著南美大豆逐漸收獲上市，豐產(chǎn)利空已經(jīng)被市場(chǎng)充分消化，甚至透支，些許利多消息就足以引起一波多頭行情。
美豆3月上漲主要是由于巴西雷亞爾升值使巴西大豆出口受限，從而利多美豆出口；緊接著，美國(guó)農(nóng)業(yè)部的大豆季度庫(kù)存報(bào)告和新作大豆播種面積報(bào)告均是利多的，遠(yuǎn)好于預(yù)期，使得CBOT大豆繼續(xù)上行；本月美國(guó)農(nóng)業(yè)部農(nóng)產(chǎn)品(13.05 +0.38%，買入)月度供需報(bào)告再度調(diào)低美豆期末庫(kù)存，加之最近阿根廷大豆遭受暴雨威脅，可能減產(chǎn)，雙重利多消息疊加，使得美豆急劇上行，刷新去年8月中旬以來(lái)高點(diǎn)。
展望后市，目前巴西大豆收獲接近尾聲，大豆銷售已經(jīng)過(guò)半，豐產(chǎn)消息對(duì)市場(chǎng)的影響已經(jīng)趨弱，而阿根廷不利天氣可能使大豆產(chǎn)量低于預(yù)期。新作美豆已開始播種，播種期的天氣將成為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，或?yàn)槎囝^提供豐富的炒作題材。
國(guó)內(nèi)需求轉(zhuǎn)旺，粕強(qiáng)油弱格局逆轉(zhuǎn)
由于春節(jié)前集中出欄，國(guó)內(nèi)生豬存欄量在2月之前連續(xù)4個(gè)月下降，達(dá)到近幾年最低點(diǎn)。生豬存欄量下降使得肉豬供應(yīng)緊缺，豬肉價(jià)格飆升，豬糧比達(dá)到9以上的近幾年最高位，利潤(rùn)豐厚刺激養(yǎng)殖戶擴(kuò)大生豬存欄量。
3月，生豬存欄量開始觸底回升。據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，3月4000個(gè)監(jiān)測(cè)點(diǎn)生豬存欄信息顯示， 國(guó)內(nèi)生豬存欄量小幅上升，為3.7億頭，較2月增加0.9%，能繁母豬數(shù)量與前一個(gè)月持平。在豐厚利潤(rùn)刺激下，養(yǎng)殖戶擴(kuò)欄積極性有望繼續(xù)提高，生豬存欄增加將是大概率事件，因此豆粕需求也將趨于增加。
再看家禽和水產(chǎn)養(yǎng)殖，雖然雞蛋價(jià)格相對(duì)低迷，但由于玉米價(jià)格大幅低走，豆粕價(jià)格徘徊在低位，蛋雞養(yǎng)殖仍有一定的利潤(rùn)，蛋雞存欄量在繼續(xù)增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，3月全國(guó)蛋雞總存欄量為14.92億只，較2月增加2.27%，同比增加12.22%。同時(shí)，隨著氣溫回升，水產(chǎn)養(yǎng)殖也逐漸開工。家禽業(yè)擴(kuò)產(chǎn)和水產(chǎn)養(yǎng)殖復(fù)工將使豆粕需求進(jìn)入季節(jié)性增加周期。
另外，馬來(lái)西亞棕櫚油開始進(jìn)入增產(chǎn)周期，之前引領(lǐng)油脂板塊走強(qiáng)的棕櫚油期貨強(qiáng)勢(shì)難再，油強(qiáng)粕弱格局可能逆轉(zhuǎn)。
周邊商品普漲，豆粕投資價(jià)值凸顯
在我國(guó)政府陸續(xù)推出一系列穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)的措施后，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)開始企穩(wěn)，部分商品需求明顯改善，使得國(guó)內(nèi)外大宗商品價(jià)格觸底回升。最近，連供應(yīng)極為寬松的棉花期貨都不斷漲停，因而豆粕期貨成為為數(shù)不多的“價(jià)格洼地”。一旦豆類基本面出現(xiàn)些微利多，那么就會(huì)引發(fā)資金關(guān)注，導(dǎo)致豆粕期貨急劇反彈。目前，大宗商品價(jià)格漲勢(shì)仍未結(jié)束，而相對(duì)低價(jià)的豆粕期貨仍極具投資價(jià)值。
綜上所述，短期內(nèi)，豆類市場(chǎng)利空消息不多，在大宗商品普漲的背景下，利多消息更容易被挖掘，甚至放大。操作上可伺機(jī)逢低試多。
